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诸建芳：历史上，美债收益率曲线倒挂的确可以看作是美国经济衰退的前瞻性指标，但并非因果关系。1960年代以来美国经济先后出现过七次衰退，而每次收益率曲线倒挂后美国经济均在随后的一年中出现下行和衰退。2008年金融危机前，美债收益率曲线最早在2006年8月出现倒挂，10年期相对于3个月收益率利差下降至-0.3%，而后2007年12月美国经济陷入衰退。我们在2018年初的报告《美债收益率曲线平坦化是否持续？》中指出，倒挂的收益率曲线反映了银行信贷和融资结构的困境，但对于企业而言，借长存短成本下降，企业愿意贷款的规模上升。当长端借贷利率低于短端时，银行长期投资回报率不足以覆盖短期资金成本，导致银行信贷萎缩甚至停滞借贷，这又进一步推高短端利率，不利经济增长。因此，倒挂的收益率曲线领先于经济衰退，反映了社会融资环境恶化的一种状态，但并不会直接导致经济陷入衰退。

厘清财政货币政策明确供给侧改革重点在上述部署中，“稳预期”的工作在会议上就已经展开。针对财政货币政策应该如何发力这一近期引发各方关注的焦点，会议透露，将提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。其中，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。货币政策要把好供给总闸门，保持流动性合理充裕。

在随后的2018年女排世锦赛上，太平洋保险成为中国女排的官方合作伙伴，随着中国女排在比赛中的优异表现，收视率节节高升，其中多场次的收视数据超过了《新闻联播》。今年7月，国务院办发布关于促进全民健身和体育消费，推动体育产业高质量发展的意见，意见提出推动体育产业成为国民经济支柱性产业，让参与体育活动成为国民的生活习惯。从政策上引导体育产业发展，相信这也是女排联赛的机会。女排联赛职业化、规范化程度也将进一步加深。这也让我们对中国排球市场产业化、规模化充满希望。

鸡蛋对猪肉的替代，此前我们在周报中提到，很难从量上去做具体统计，但可以通过两者价格变化来分析替代性的强弱，我们选取2011年6月以来猪肉和鸡蛋的周度价格来做相关性分析。可以发现，就整个长区间来看，猪肉和鸡蛋价格几乎不具备相关性，相关度为﹣0.064；而选取其中7次猪肉明显上涨的时间区间来看，除了2016年上半年，两者走势不一致，其余6次，均保持着0.7以上的相关。今年3月以来，蛋价和猪肉价格的相关性已达0.9以上，两者高度相关。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩分析称，1月CPI同比中的翘尾因素将达到本轮峰值，同时畜肉类价格因临近春节趋于上涨。2月至7月，翘尾因素将降落，同时猪肉产能已于2019年11月出现边际恢复，CPI新涨价因素将开始回落，因此CPI同比增速将运行在3%至4.5%之间。

查阅2018年预算报告，我们可以看到有关线索：“统筹收入、赤字、专项债务和调用预算稳定调节基金，适度扩大财政支出规模”。上述表述说明，虽然官方赤字口径未发生变化，但财政部门在实际操作中已统筹考虑多种渠道加大积极财政政策力度，因此不能将赤字规模与积极财政政策的力度简单等同起来。