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责任编辑：陈悠然 SF104本文来自：华尔街见闻虽然自10月初以来，道琼斯工业平均指数已下跌约2400点，投资者也开始因近期的市场动荡而怀疑美联储紧缩政策的可行性，但从历史来看，它也并不会轻易转向。美银美林首席投资策略师Michael Hartnett在上周五的一份报告中指出，美联储的紧缩周期总是以“金融事件”而结束，如此前曾导致其转向的市场恐慌就包括2007年次贷危机、2000年科技泡沫破裂、1997年的亚洲金融危机，以及1987年的黑色星期一等。

以上因素都导致了当前债券市场存在大量担而不保的现象。因此在未来，一方面需要规范第三方担保的各种流程，提高第三方担保的效力；另一方面，投资者也不要盲目迷信第三方担保的增信效果，要着重关注发债主体的资质和偿债能力。4、信用债违约原因梳理通过对2015年以来163只违约债券的违约原因进行梳理，将其归纳为六大类。

▫为了顺利发行融资，私募债往往选择第三方担保作为增信措施。因为私募债发行主体本身的信用等级往往较低，资质较差，私募债发行也比较困难。因此，为了促进私募债的顺利发行，发行主体往往会选择引入第三方担保机构作为增信措施。对于私募债来说，由于其本身的违约风险相对较高，一旦经营不善导致流动性不足，很容易发生信用债违约事件。我国当前的担保机构具有规模小、风险高、管理和经营不规范以及担保机构分化度高等特点。这也导致了债第三方担保机构容易发生“担而不保”的问题。

3.3 担而不保，债券违约后担保方拒绝代偿对于有第三方担保的债券，债务人违约后债权人可要求第三方担保人进行代偿。由于我国的第三方担保以连带责任担保为主，债权人一般可以直接追偿至担保人。通过梳理部分在发行时有第三方担保的违约债券的后续兑付情况来看，存在大量担保方拒绝代偿的情况。13大宏债出现实质性违约后，由当地政府出面督办，由担保方射阳城投代偿了全部本息。除此以外，其它违约的债券，多是发债企业后续自行偿付或者是引入新投资者进行偿付。

当前国家大力推进实体经济发展。王海波认为，实体经济转型升级需要创新驱动，信息化融合则是实体经济转型非常重要且有效的手段。实体经济与新一代信息化技术的深度融合，必然促进信息消费的发展。国家政策引导力度，也对信息消费及信息发展提供了支撑。王海波表示，如“万企上云”，以前不少企业没有足够的人力或者是财力去开发信息化，现在企业上云后可运用云计算技术，来分摊生产成本以达到降本增效。

再一个是量产的难度。柔性屏的生产之外，手机内部空间元器件的摆放与设计更整个产业链上都需要去配合，这对手机厂商的供应链掌控能力提出了新的要求，在供应链掌控能力方面，或许三星与华为要比索尼更有优势。尽管如此，但索尼还没有放弃做手机，也想挽回曾经的索粉，不过，拿港剧里面常说的一句台词来说，只要你不死，就一定会有机会的。