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货币政策对外独立性增强，对内对冲经济下滑责无旁贷，内外环境共筑2019年货币宽松基调。一方面，外部环境对货币政策掣肘削弱，尽管2019年美联储仍有2次加息，但近期美股下跌，美元指数、美债利率高位回落，市场预期已明显反转，美联储加息已属强弩之末。随着美元走弱，人民币汇率企稳的迹象明显，也将缓和外汇占款下滑压力。

B．股票市场投资策略本次降准和我们的预期一致，我们仍然建议投资者关注降准之后的降息和银行补充资本金过程。从大类资产来看，我们维持国债>信用债>股票>本币>大宗商品的判断不变。股票市场存在着节前反弹，成长>券商>消费>银行地产>周期。我们仍然建议投资者选择5G、科创板相关的成长股和质押风险缓释的券商股。

一个不可忽视的事实是，字节跳动系产品正在努力进军长视频领域。欢喜传媒公告中提到，双方有两个阶段合作，第一阶段为合作签署日起6个月，字节跳动为欢喜首映APP导流，并可收益分成，对双方的项目享有优先投资权；第二阶段为第一阶段届满之日到2022月12月31日，双方共建院线频道，共同出资购买影视内容的新媒体版权。

此外，金鑫建议，未来可以发动多元主体都参与到“一带一路”建设中来。以往共建“一带一路”主要以实力雄厚的国有企业为主，但是随着“一带一路”建设走深走实、不断推进，很多民营企业也想参与进来。下一步可以让更多的民营企业、民营资本，让有志于共建“一带一路”的多元主体都能够有融入感，能找到用武之地，共同推动“一带一路”建设行稳致远。

投资建议目前，18/19年老16家PB达到0.73/0.65，19年的估值再创历史新低，银行股估值下行空间已经小之又小，安全边际极高。上周周报我们提出：银行股的估值优势大，但向上趋势的确认需要政策助力，比如：降准来降负债成本，促银行信贷投放；增加地方专项债的额度，并加快发行，化解地方政府债务风险；创新银行再融资工具，补充资本金，夯实银行抗风险能力等等。

利好的细分板块：1．从中央经济工作会议来看：中央经济工作会议《通稿》再次强调“加大基础设施补短板力度”，再度明确补短板领域主要为“乡村振兴战略”与“区域协调发展”两个方向。其中，乡村振兴战略主要为“改善农村人居环境，重点做好垃圾污水处理、厕所革命、村容村貌提升”；区域协调发展具体包括“全面提升京津冀、粤港澳大湾区、长三角等地区的基础设施密度和网络化程度”。