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而截至报告发布前的3月6日，中国人保A股股价为11.66元/股，对应2019年PB为3.1倍，PE为32.3倍，P/EV为2.54倍，股价显著高于合理区间。按合理估值估算，预计公司未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%，存在较大的估值下行风险，因此首次覆盖给予中国人保A股“卖出”评级。

量化管理期货势头强劲管理期货策略分为两大流派，分别为主观和量化。近年来，量化派发展迅猛。主观派主要强调对基本面和市场的深入理解，这就要求要有优于市场的信息渠道和丰富的市场经验。所以优秀的主观派投研人员往往都有参与大宗商品现货贸易的背景，有的甚至在同时经营现货贸易。因为这样有利于建立并维持众多消息源，进而通过他们获得更快更准确更全面的信息。这决定了一个主观派投研人员往往只能覆盖一到两个种类的大宗商品（如：黑色系、农产品、化工能源），因为很少有人能同时拥有深度参与多个类别大宗商品现货贸易的背景。主观派中代表有永安系与凯丰系。

一般而言，与股票投资相比，基金的投资风险会显得相对偏低，但若基金管理者能力不足或资产配置方案不行，那么在疲软的市场环境下，基金投资同样会给投资者带来了不少的损失，而有时候基金净值的缩水速度更甚于同期市场的跌幅水平。对于今年的市场表现，确实显得非常低迷。至于市场低迷的程度如何，就列举一个简单的例子，即使属于风险更分散、更专业化管理的FOF基金，今年以来的表现也并不如人意，年内以来的业绩基本上录得负数，而其中权益类FOF基金更是出现了较大幅度的回撤幅度。

2018年10月16日，深圳迈瑞在深圳证券交易所挂牌上市，首发募集资金总额约59.34亿元，超越宁德时代成为创业板有史以来最大规模的一笔IPO。截至2018年12月29日，迈瑞医疗的总市值在近300家医药上市企业中排第二位，仅次于恒瑞医药。

图表3，资料来源：瑞达期货，WIND房地产市场方面，全美住宅建筑商协会（NAHB）公布的数据显示，美国6月NAHB房屋市场指数下降至64，低于预期67，5月为66。该指数自2014年6月来一直在50以上，表示认为市况良好的建筑商人数多于认为市况不佳的建筑商人数。美国5月新屋开工年化月率-0.9%，预期增0.4%，前值增5.7%，反映了美国房屋市场人气下降。同时，未来指标美国商务部周二公布的数据显示，美国5月营建许可129.4万套，预期129.6万套，前值129万套，表现较为疲软。销售方面，5月美国新屋销售季调后环比下跌7.8%，为两个月连降，预期为环比增长1.9%。5月新屋销售62.6万户，为去年12月以来最低水平，揭示了美国楼市走向疲软的趋势。标普道琼斯指数的指数管理全球主管和董事经理Philip Murphy表示，美国房价继续呈现广泛放缓的趋势，5月全美房价指数是连续第13个月增速较上月收窄；尽管大部分被统计城市的年化涨幅还是正值，但变动幅度在减弱，西雅图更是从2018年4月的增速13.1%大幅降至今年4月零增长。

具体到行业的发展，我们这几年来对监管的导向有着比较正确的预判。我们亿百润曾将2016年定义为“合规元年”，因为那个时候提出了对平台的一系列要求。2017年，我们定义为“监管元年”，那一年出台了很多监管细则。而今年，我们认为会是互金行业的“标准化元年”，因为在监管这么严格的情况下，是时候使互金行业更加标准化了。