18🈲双马尾抽插

金融数据与实体数据之间的分化能否持续，实际在于社融增速能否企稳。1月金融数据超预期后，市场关注点聚焦于社融和信贷的“质”和“量”，对“质”的分析最终走向社融高增速能否持续。债务周期从收缩到扩张阶段，货币→金融→实体的传导过程背后是广义流动性从央行和政府→金融市场→实体企业的过程，需要经历货币宽松→信用扩张→实体需求复苏的传导过程中。因而，金融扩张与实体需求的分化两个方面最终回落到社融高增长能否持续一个角度，背后实际上仍然是对货币政策传导和宽信用过程的讨论。

ING荷兰国际集团德国首席经济学家布哈泽斯基（Carsten Brzeski）指出，德国此前十年的强劲增长受益于早期的结构性改革、财政刺激、全球化的黄金期以及欧央行提供的低利率和弱势的欧元。布哈泽斯基指出，自从2008~2009年的经济衰退结束后，德国经济就以平均每季度环比0.5%的速度增长：事实上，在过去的40个季度中，有35个季度实现了增长。

但实际情形比上述预期要复杂得多，而且结果不是板块式整齐出现的，而是牵一发动全身，双方利益犬牙交错，损失也错综交织。贸易战首先乱了供应链，关税经过一连串传导，埋单最多的说不定是谁。贸易战还打乱了预期，动摇了信心，后者的倒塌更说不定砸到谁。美国去年制裁中兴，狠整华为，贸易战打得烽烟四起，但是现在苹果显然成了一系列紊乱的受冲击者之一。

责任编辑：魏雨9月2日，中国指数研究院公布8月份百城房价指数，当月，全国100个城市（新建）住宅平均价格为15004元/平方米，环比上涨0.37%，涨幅较上月收窄0.01个百分点。根据中指研究院百城价格指数，全国100个城市中，69个城市环比上涨，29个城市环比下跌，2个城市与上月持平。与上月相比，本月价格环比上涨的城市数量增加7个，其中涨幅在1%以上的城市有17个，较上月增加2个；本月价格环比下跌的城市数量减少4个，其中跌幅在1%以上的城市有3个，较上月减少1个。

布哈泽斯基提供的思路是，德国需要双支柱的刺激方案：一份短期刺激计划，以及一份旨在促进长期增长潜力的计划，其中项目包括数字化、气候保护、能源转型、基础设施和教育等。不过，要指出的是，尽管经济学家一致认为德国有足够的空间来进行经济刺激，但德国的政治现实对此并不友善： 20世纪以来的多次货币贬值让德国人对政府承担过多债务非常警惕。

第四十七条［行政机关的法律责任］市、县（区）、自治县人民政府，或者乡（镇）人民政府、街道办事处违反本条例的规定的，由上一级人民政府限期改正，并依照有关规定对负有责任的主管人员和其他责任人员给予行政处分。县级以上人民政府相关行政主管部门违反本条例的规定的，由本级人民政府或上级人民政府行政主管部门限期改正，并依照有关规定对负有责任的主管人员和其他责任人员给予行政处分。